私人飞机是通用航空市场最具有前景的领域
    中国汽车市场发展的初期,为了扩大汽车私人消费市场,2008年之后才出台了按排量征收的汽车消费税政策,至今中国进口车每年的销量近百万辆,而目前中国公务机保有量仅200多架,从发展的角度还远远不构成一个产业。因此在发展初期,国家将支持和引导公务机市场的发展,为发展私人飞机市场创造前提条件。
    美国通航发展前期,私人飞机市场将率先启动
    在美国20世纪90年代初,通航大发展前期,私人飞机经历一轮持续性增长(1992~2000年),2000年达到历史高点:私人飞机年飞行时间接近1200万小时,飞行时间比重达到40%以上。2001年之后,私人飞机进入衰退过程,2010年达到历史低点:年飞行时间为800万时间,飞行时间比重回落到33%左右。从90年代初,除了私人飞机之外的其他用途没有明显的增减。可见,通用航空高速发展前期,私人飞机市场将率先启动,而其他用途并没有明显变化。
    私人飞机市场空间9万亿
    胡润发布的《中国高净值人群另类投资白皮书2013》显示,2013年中国约6万人有亿万资产,其中约15%的人群有购买私人公务机(小型喷气式飞机)的意向,在此假设基础上,可以预计小型喷气式飞机的市场空间(以飞机平均购买成本4亿元,使用期限10年,年平均使用成本为飞机价格的15%估算)90000亿,其中约50%来自飞机销售,而50%来自各项配套服务。
    私人直升机市场空间5600亿受众广阔的私人直升飞机业务,理论上高净值人群都有能力承受。我国目前有高净值人群约280万,以其中5%的人员愿意开展私人飞行计算,市场空间(以飞机平均购买成本200万元,使用期限10年,年平均使用成本为飞机价格的10%计算)可达到5600亿。
    投资建议:小飞机制造类、飞行员培训类上市公司
    据我们的推测,通航制造领域小飞机、直升机将迎来更广阔的市场前景;同时,处于通航产业链上的服务类公司率先受益。当前通航需求旺盛,但飞行员数量远不能满足通航的发展需求,飞行员培训领域的发展将快速发展。(1)小飞机制造领域,A 股相关度最高的是哈飞股份和洪都航空;(2)飞行员培训领域,A 股相关度最高的是海特高新。
    风险提示:大盘系统性风险。