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　　资金饥渴，在2012年的民航业显得格外突出。

　　在刚刚过去的两会上，中国东方航空集团公司（China Eastern Air Holding Co.，简称“东航集团”）总经理刘绍勇建议，国家利用外汇储备向三大航空公司（国航、东航、南航）注资180亿至200亿美元左右，以降低资产负债率。

　　与此同时，处于民营航空阵营的春秋航空有限公司（Spring Airlines Company Limited，简称“春秋航空”）和上海吉祥航空有限公司（Shanghai Juneyao Airlines Co.,Ltd.，简称“吉祥航空”），则在积极筹备IPO，以期可在年内上市。

　　“航空业的后市如何，目前业内并没有统一的意见，但是国际航线市场回落是公认的事实，大家需要储备一些资金来预防可能到来的转折。”一位要求匿名的航空业资深人士对《中国经营报》记者分析：“另一方面，随着各大航空公司机队扩张的需要，现金成为共同的渴求。”

　　业内担心，国有航空呼吁国家注资，而民营航空却努力谋求上市，不同的游戏规则可能导致民航业强弱愈发悬殊。

两种资本路径

　　中国东方航空股份有限公司（China Eastern Airlines Corporation Limited，简称“东航”）建议国家利用外汇储备向三大航空公司注资180亿至200亿美元左右。

　　在刚刚结束的两会上，刘绍勇《关于进一步深化国企改革的建议》并未引起太大关注。然而在他文中“关于进一步扶持航空业的政策建议”的标题下，却提到了一个相当敏感的问题：寻求国家注资。

　　刘绍勇认为，中央航空运输企业的资产负债率应当在现有基础上下降到40%左右。为此，建议国家利用外汇储备向三大航空公司注资180亿至200亿美元左右。

　　这个消息在业内引发了不小的轰动。一位来自某国有航空公司的董秘向记者证实，自从2011年以来，三大航一直在向国资委请求注资。

　　有趣的是，就在国有航空不断“伸手要钱”的同时，民营航空却在寻求资本市场的帮助。

　　近日，春秋航空发言人张武安告诉记者，春秋航空有望在年内上市。若春秋航空成功登陆A股市场，它将是中国民营航空IPO的第一人。在证监会3月份公布的拟上市名单中，春秋航空赫然在列，与它一同的还有其余近300家企业。

　　目前，春秋航空正在运行的飞机有30架，已开通的航线共有48条航线，2011年的净利润超过5亿元。在2006年花旗银行估算春秋航空的市值为80亿元，业内人士分析，经过最近五年的机队扩张和发展，春秋航空的市值或超过百亿元。

　　均瑶集团旗下的吉祥航空，选择了一条与春秋航空相同的道路。“我们在接受国泰君安的上市辅导，希望年内可以成功IPO。”吉祥航空的内部人士告诉记者。

不同资金饥渴

　　与国有航空公司降低负债率的诉求不同，民营航空寻求资金更多来源于它的购机冲动。

　　无论是向政府要钱还是向资本市场要钱，民航业似乎出现了集体的资金饥渴。

　　在呼吁政府利用外汇储备注资三大航的建议中，刘绍勇解释说，这样做的好处：一是可以保证国家外汇储备的保值增值；二是有利于国内通胀治理，航空公司若能够使用外汇购买飞机、航材等，可以减轻国内通胀压力；三是有助于航空公司做优、做强、做大，提高发展质量。

　　不过，一位知情人士告诉记者，中国民航业在2012年前两个月的运营业绩并不理想，某国有航空公司前两个月已经亏损十亿元。

　　事实上，刘绍勇早已预料到这种局面。他曾经公开表示，鉴于欧债危机还没有完整的解决方案，中国经济下行的压力也正在增加，航空业可能面临新一轮的冬天。

　　“正是在未雨绸缪的心态下，三大航自2011年初就重提了注资一事。”上述董秘告诉记者。

　　国家注资对于三大航并不陌生，在2008年金融危机的阴霾中，国家曾经分别向东航和中国南方航空股份有限公司（China Southern Airlines Company Limited，简称“南航”）注资30亿元；随后，东航集团再度获得国家注资共计60亿元；2010年南航和中国国际航空股份有限公司（Air China Limited，简称“国航”）又分别获得15亿元注资；2011年国航再度获得10亿元注资。据悉，这些资金均来自财政部划拨的国有资本经营预算。

　　“三大航寻求注资是迫不得已。”上述董秘认为。以东航为例，2008 年其资产负债率高达115.12%，已经资不抵债，三大航只有经过国家注资企业才轻装上阵。

　　与国有航空公司降低负债率的诉求不同，民营航空寻求资金更多来源于它的购机冲动。

　　春秋航空的“十二五”规划显示，它希望2015年实现100架的机队规模。按照A330每架5000万美元的价格计算，春秋航空庞大的机队需耗资200多亿元人民币。一般而言，民营航空的资金渠道相对单一，只有银行贷款和股东注资两种。为了支撑庞大的购机计划，上市成为它们接近梦想的捷径。

扭曲竞争环境

　　春秋航空董事长王正华曾经公开炮轰政府注资，认为这种行为破坏了市场平衡。

　　在业内人士看来，2012年航空业“现金为王”的思想将更加严重。不过，民营航空忙上市、国有航空盼注资的鲜明对比，更引发了业内对于竞争环境恶化的担忧。

　　“如果要求政府扶持民航业，应该集中在行业层面，凭什么单单注资给个别企业？”一位民营航空高管干脆反问记者。在他看来，这就好像在足球场上有两种不同的规则体系。“对方可以任意犯规，而我们则被绑住了手脚。”

　　作为民营航空阵营的代表，春秋航空董事长王正华曾经公开炮轰政府注资，认为这种行为破坏了市场平衡。

　　“中国有句老话叫‘救急不救穷’，企业都会有困难，可以通过贷款的方式以市场化手段解决。而‘救穷’能导致的结果就是，加大困难企业对政府的依赖性，损伤内在的动力，而且很容易破坏市场竞争环境。”王正华曾经如此公开宣称。

　　即使是利益既得方，一些国有航空的人士也委婉地表达了自己的看法。

　　“国有航空亏损的最坏结果是更换领导，而民营航空亏损只能倒闭。这种体制的差别，决定了国有航空管理的固化。而这个问题得不到解决，国家注资只能是杯水车薪、隔靴搔痒。”一位来自南航集团的人士告诉记者。

　　知情人士表示，国家尚未对三大航要求注资一事作出明确回应。不过上述业内人士提醒，政府注资会继续强化国有和民营航空两极分化的格局，“如果最终扭曲航空市场的竞争，将是得不偿失。”